电子烟禁售 烟草股大涨,小国际暴跌26%:上市涨7倍,30%的内资持股和流通股成为重灾区

今日开盘,港股斯莫勒国际暴跌15%,随后跌幅扩大至40%。股价现下跌26%至48.75港元,最低40港元。工信部网站突然发文直指电子烟等烟草新产品监管。在工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草的这份《关于修改中华人民共和国烟草专卖法实施条例的决定》(征求意见稿)中,指出出电子烟等新型烟草产品参照本条例卷烟相关规定执行。

大家都知道Smol是港股市场知名的核心资产。自去年7月上市以来,其股价大幅上涨。到今年2月电子烟禁售 烟草股大涨,其股价已上涨7倍多,市值已突破5000亿港元。 ,成为港股近10倍最大牛股。

随着今年的大幅下滑,国内投资者继续增持仓位。截至昨日收盘,Simoore国内持股高达5.240亿股,持股8.8%,流通股比例高达32%。 1/3的流通股被内资占有。当然,内资也成为此次重灾区,一天跌幅达26%。如果卖在Simer下降40多的时候出来,损失的程度可想而知。富途数据显示,港股通也成为卖数量最多的机构,目前卖已发行超过300万股。

在Simer的暴跌之后,有投资者表示,“电子烟只是一个加热器,一个香包,没有护城河卖就很贵了。”其他投资者说,“你也想到摩尔,你输了。也想到摩尔”。不过,仍有不少投资者表达了“金坑”。

电子烟行业负面影响有多大? (以下内容来自券商中国与21世纪)

浙商证券:电子烟监管落地,做空做空,做多做多

1、很明显,中烟作为监管主体,行业大概率不会一刀切

这个政策没有监管规则,但很明显电子烟的监管机构是中国烟草。 电子烟为我国贡献了大量的就业机会,通过出口赚取外汇。工业技术大多掌握在中国企业手中。因此,中烟阻挠电子烟发展的可能性很小。未来,中烟可能会出台一系列配套措施,促进行业健康发展。

2、对悦刻、柚子等终端品牌的影响分析

由于缺乏细则,浙商证券对影响分析假设乐观和悲观:

1)optimism:招商可以继续开店,但是需要获得营业执照(预计难度不大),店铺广告,微商等是不允许的;从量税或从价税会减少部分产业链的利润空间,业绩会有所下调,但仍能自然增长。

2)pessimistic:中烟通过尼古丁专营专卖控制行业原料供应,从而控制电子烟行业的增长速度,品牌商的增长速度被框定在较低的范围。

3、Si Moore等ODM代工厂商影响分析

2020年浙商证券预计,2020年浙商证券业务悦刻+柚子的国内业务收入将达到30亿元(29%),预计将增长至52亿元(+ 77%) 从 21 到 22.0 亿 (+41%),对应总收入 150 亿和 201 亿,利润分别为 57.860 亿和 79.460 亿。

1)乐观情景:假设21Q2实施后(Q1仍高增长兑现),国内业务增速降至25%自然增长水平(参考欧美市场) ,对应21、22年Smolar的总收入预计为139亿(+35%)、178亿(+29%);利润分别为 53 亿 (+35%)、68 亿 (+29%)。

2)pessimistic 情景:假设国内业务增速从21Q2开始下降到10%(中烟计划控制),那么Symole在21、22的总收入预计为135亿(+32%), 168 1 亿 (+25%);利润51.80亿(+32%),64.50亿(+25%),增长依然突出。

4、focus电子烟长期需求,继续看好Smole的核心竞争力。浙商证券认为电子烟禁售,细则出台前情景分析预测不准确,但仍坚定看好电子烟工业

浙商证券认为,在细则出台前,情景分析的预测并不准确,但仍坚定看好电子烟工业的长期增长。 Semole仍有70%的海外业务支撑其估值体系,陶瓷核心技术仍处于领先地位,增长潜力依然十分突出,推荐layout!

光大证券:电子烟提升监管效率,关注热不燃产品相关产业链

如果法规最终通过,可能会产生以下影响:电子烟的生产、批发、零售参与者将申请资格许可。 电子烟的所有链接都可能受国家监管并以牌照形式运营。判断Smole International可能适合生产企业的资质,悦刻等品牌适合批发企业资质。从修改前的法律来看,由于传统卷烟的源头烟草是国家控制的,生产和批发部门所需的资质并不复杂,只需要获得资金、相应的技术设备、专业人员、营业场所等 可以申请。以电子烟为中心,考虑到电子烟设备的复杂性,如果允许自有品牌在国家层面申请资质,可能会在口味、内容和税收等方面进一步细化,以及上下游的集中度。产业链有望进一步完善。

电子烟可能承担更多的社会责任和利得税职能。传统卷烟的监管通常会考虑到利税、经济发展、消费水平和戒烟环境,​​对销量的控制相对严格。专注于电子烟。目前电子烟只征收增值税。未来,烟草税可能会以某种形式(从量或从价)征收。考虑到对青少年的保护,国家可能会从发型和内容的角度进行一定的引导和控制。

电子烟如果监管政策落地,未来可能意味着HNB将合法化。这份《征求意见稿》明确将电子烟视为烟草产品,并认为未来热不燃烧产品(NHB)作为更接近烟草的产品将在该国获得合法性,届时中国烟草和IQOS品牌可能在国内市场有不俗的表现。建议关注华宝国际、盈趣科技(002925,分享)。

天风证券:电子烟被纳入监管政策,惠及中烟供应链企业

1、重点加强监管,授予中烟雾化电子烟等新型烟草产品监管权限

根据征求意见稿,由于近年来电子烟市场监管中出现的新情况、新问题,为推动电子烟监管合法化,“执行条例》。主要是为了规范电子烟的生产经营活动,解决电子烟的产品质量安全风险、虚假广告等问题。天风证券认为,此次修改将首先明确雾化电子烟的监管主体@,中国烟草作为监督机构进行监督检查。加强监管是主要目的。它完全是禁售 或完全独占的专卖。降低。

2、有望跟进电子烟税收规则,依法依烟草制品税收管理

由于雾化电子烟等新型烟草产品在核心成分、产品功能、消费方式等方面与传统卷烟同质,天风证券认为,新型烟草有望在后期逐步落地雾化电子烟等产品税制示范研究将与我国传统卷烟相似,为国家财政收入做出积极贡献。

3、预计对上游主要原材料尼古丁进行追溯管理

因为高浓度尼古丁属于危险化学品,之前没有严格的管理措施和生产系统安全监管计划。天风证券认为,在雾化电子烟进行“类烟草”管理后电子烟能戒烟吗,监管机构或者电子烟禁售,尼古丁的生产和销售将受到许可制度或许可制度的约束。允许具有资质和生产规范的企业进入产业链的生产和销售环节。

4、全球烟草新潮流来了!预计中烟将跟进支持烟草新政,加快中烟加热不燃烧产品的推广和上市

从海外烟草巨头近几年新烟业务的表现来看,已经可以看出,新烟已成为各大公司重要的转型布局方向。我国是烟草大国。天风证券认为,随着雾化电子烟监管的实施,我国的HNB产品有望逐步上市,继续满足消费者减害需求,提升消费体验和卷烟结构。

综上所述,天风证券认为,此次监管的出台明确了电子烟雾化的监管主体和方向,后续还需等待具体规则的实施。监管的实施将有效提高行业门槛,提高集中度电子烟禁售 烟草股大涨,有利于行业上下游的龙头企业。

投资标的:1)HNB工业链–要点推荐:华宝股份(300741,股份)/国际(国内卷烟香精龙头),金佳股份(002191,股份)(国内卷烟标签龙头) ,积极查看新烟仓位),建议关注:吉裕股份(603429,股份),顺昊股份(002565,股份),东风股份(601515,股份); 2)雾化工业链–短篇篇,长篇大论,好领导!政策规则出炉后,建议关注:Smol International(全球雾化代工龙头)、五芯科技(国内雾化龙头品牌)。

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作者: 电子烟价格

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