美国和欧盟禁售电子烟,长城轻工:电子烟工业靴子落地,积极把握情感回调机会

靴子落地行业规范发展可期电子烟怎么抽,积极把握情绪回调机会

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核心观点

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事件:电子烟拟参考香烟进行监管。为加强对电子烟等烟草新产品的监管,工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改中华人民共和国烟草实施条例的决定》。 专卖法《(征求意见稿)》。其中,拟在《烟草专卖法实施条例》的补充规定中增加一条:“电子烟等新型烟草制品应当按照本条例对卷烟的相关规定。”

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被纳入监管不是禁售。行业已开启规范化发展道路,集中度有望进一步提升。需要明确的是,拟议的修订是烟草专卖法规定美国和欧盟禁售电子烟,而不是烟草专卖法,并且原子化电子烟不包括在烟草专卖系统中。我们认为,此次法规修订对行业的影响可能体现在几个方面:1)渠道终端建立准入机制:未来线下渠道将受到更严格的监管,可能对渠道资质提出更严格的要求; 2)对标烟草电子烟怎么抽,广告宣传进一步规范; 3)online 频道监管升级,微商等频道可能会遭到重创。整体来看,之前雾化电子烟处于监管真空状态,我们认为此次法规修订实际上赋予了新的烟草法律地位,有利于行业的后续发展。同时,各种具体的监管政策使顶级电子烟品牌受益。进入较晚的中小品牌和假冒产品(如wildcard烟弹)有望在规范监管下清零,行业集中度有望进一步提高。

相关配套政策准备发布,电子烟政策将持续完善。法规的修订可能预示着电子烟行业进入了政策密集制定期电子烟禁售,相关配套政策有望逐步落实。我们认为未来的监管政策可能基于以下几个角度: 1)尼古丁 溯源管理:将尼古丁纳入中国烟草的管辖范围,对尼古丁的生产和销售进行监管。 2)烟液征税:目前电子烟只对普通消费品征收增值税,而卷烟综合税率在60%左右,电子烟以后征税的可能性更大;参考海外政策,美国有20个电子烟被两个国家征税,欧盟10个成员国也征税。随着扶持政策的不断完善,行业将不断规范,发展路径将更加清晰。顶级品牌和制造商将成为标准化管理的最大受益者。

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投资建议:工业和信息化部修订烟草专卖法规定,对短期市场情绪有一定影响。但政策本身有利于行业标准的制定。中小品牌有望出清,顶级品牌和厂商将走上长期健康发展之路。建议积极把握情绪回调下的布局机会,核心推荐全球雾化技术负责人美国和欧盟禁售电子烟,客户分布于全球市场policy风险【斯莫尔国际(06969)】),其他相关目标: 国内电子烟龙头【雾芯科技(RLX.US)】。

风险提示:电子烟税率上调影响盈利能力、原材料供应链监管严密、需求增长不及预期、汇率波动等

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作者: 电子烟价格

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